做好风控,方能“常胜”

深圳和聚基金管理股份公司   2016-06-18 本文章1823阅读

六月份临近年中,对于A股市场向来是个难熬的时节。今年尤其如此,在宏观经济低迷的大背景下,英镑脱欧等外围风险事件不断,又临解禁高峰……这让本就情绪不佳的A股市场再次面临诸多不确定性。


“这样的行情确实难做,若不能盈利,则宁可空仓。”和聚基金董事长申龙本周接受深圳商报记者专访时指出,A股每年真正可操作的时间不超过三个月,现阶段显然不是买股票的好时机,“与其做错,不如错过”。


1、踏准市场节奏,常胜才是王道


私募江湖中永远不缺黑马,但只有在动荡的市场行情中才能检验黑马的真正成色。2005年开始专职投资A股至今,穿越数次牛熊市,和聚基金董事长申龙俨然已经历练为A股中“常胜将军”。


今年初开始的股灾3.0引无数私募大佬折腰,基金净值大幅回撤。不过,在总体形势低迷的情况下,和聚基金公司旗下和聚财富9号2016年一季度收益38.24%,排名位列全国第五。


谈及基金产品净值,申龙有他骄傲的资本,和聚基金2010年成立,到2014年发过8款产品,期间最大回撤14%,其他时间均控制在1%到7%之间。申龙强调,把业绩做到持久稳定是公司一直在思考的问题。也正是由于将风控贯彻到投资过程的各个环节当中,和聚基金旗下多款产品才能在动荡市场中保住胜利果实。在同期很多私募产品亏损严重的情况下,申龙将今年的公司产品止损线设置在5%,结果是其中一款产品上半年最大回撤仅有0.5%左右。


“基于专业的投资策略和风控,我们能够准确地踏准市场节奏。”据申龙介绍,旗下大部分产品在去年12月底就已经空仓了,成功躲避了今年初的暴跌。2月份又成功进行了抄底,重仓布局了当时的主流热点板块,比如稀土、有色、钢铁等供给侧改革概念股,最后在4月15日又空仓了。


2、做好前端风控,否则“越止越损”


申龙虽非金融科班出身,但却未远离投资之路。从1988年就开始涉足债券、证券、期货等多种市场金融投资,此后在军工企业做过10年,期间曾牵头成立过投资部。


2015年下半年A股的断崖式暴跌令投资者心有余悸,一时间风险控制成为投资者必须要做好的功课。对此,申龙认为,投资过程中风险控制尤为重要。 和聚的风险控制贯穿投资流程的各个环节,从事前防范、事中事后控制管理等方面防微杜渐。投资管理的每一个环节都有一套流程控制的方法和标准,约束和规范每一次的投资行为。严谨的投资流程和标准减少了投资过程中的随意性,保证了投资风格稳定性和投资业绩持续性,这是和聚获取超额收益和绝对收益的重要保障。


值得注意的是,不同于一般的金融人士,申龙有着自己的“套路”。“很多投资团队80%的时间耗费在投研方面,研究行业、公司基本面,但是我们的团队只需要20%的时间选择行业以及股票,剩下80%思考何时去买入。”申龙强调:兵法自古以来讲究一个“防”,未雨绸缪,防患于未然。所谓的风险控制,前提是深入研究行业、股票基本面基础之上,再来谈风险控制,否则越止越瘦。我们把每一次交易都看成是一次战斗,战争的准备就是细节的准备。


“投资一步错步步错”,申龙提到,很多初入市者将风险控制简单理解为止损,其实大错特错。股票一旦形成下降通道,根本不知道底部在哪儿。如果没有事前选好股票、挑选好的时机入场,就可能陷入“越止越损”的死循环。


对于择时,申龙建议,普通投资者可以根据自身情况制定一套买入、卖出的规则,但规则一定要简单,管好自己的手,严格执行。“与做实业不同的是,炒股不需要创新。”申龙提到,在股市中赚钱并不难,难的是找到一条合适的道路,在这条道路上重复十几年、几十年。


3、“空”者静也,“盈”者满也


“耐心等待猎物,伺机而动。”申龙动辄空仓的投资策略跟草原上的狼有些相似。“即便20%的仓位,5%左右的回撤,其中一只股票可能就下跌20%左右,如此就没必要持有。”申龙解释道。


记者在申龙的办公室里看到,墙上挂着两幅字:“空”和“盈”。所谓空者静也,就是在对行情不看好的情况下,会空仓等待;盈者满也,就是在对行情看好的情况下,会迅速提升仓位全力进攻。公司以价值投资为核心,择时择势而动,追求绝对回报。


据申龙介绍,公司一款产品在2012年空仓了七八个月,同期沪深300指数跌幅达到20%左右。今年上半年空仓的时候更多,2015年底开始至今,累计空仓至少3个月。空仓期间会配置一些固定收益类产品。“抛开量化投资, 不管牛市还是熊市,每年真正可操作的时间不超过三个月,股票行情有规律可循,逆势而行就要吃苦头。”申龙说,投资是一种技术,也是一门艺术,只有将投资和生活融为一体,才能终身受益。


申龙敢于空仓的底气在于其精准的“择时”,在他看来,每年把握好进场时机,几个波段下来收益就非常可观。比如今年4月中旬股票开始下行之前,申龙就已经清仓,5月5日开始提示风险,孰料接下来两天就迎来连续大跌。


“这跟多年的经验积累有关,结合宏观经济、货币政策、市场情绪、行业景气度、外围走势等来判断择时、择势。”申龙说,股票的涨跌,抛开内因,外因就是供求关系和系统性风险两个方面,供求关系容易理解。但是系统性风险一旦来临,几乎所有股票都会泥沙俱下。


4、大盘股的赚钱效应并不小


据申龙透露,现阶段公司一半的产品是空仓,20%的基金仓位在两三成。银行、券商、保险等金融股是和聚每年必配的标的,“这些股票尽管波动不是很大,股性也不活跃,但是每年总会有几波上涨,把握好行情,仅仅是金融股这三个板块,每年的盈利就很可观。”


“尽管很多人想有好几倍的收益,但是结果往往适得其反。”申龙说,股票有自己的生命力,一只股票一波行情也就一两个月。他不会长期持有一只股票。


至于题材热点,申龙认为基本上跟当前政策有关,比如供给侧改革、稀土永磁、锂电池等。


“在中国做股票一定要懂政策,要有前瞻性,如果能更快更准确的看清未来可能的状态,才能比大部分人做得好。”他说他喜欢丘吉尔的那句话:你能看多远的历史,就能看多远的未来。


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