专访深圳和聚基金管理股份公司董事长申龙先生

　　摘要：

　　预计6月份大盘仍将延续区间震荡，短线有盘升可能。如果没有系统性风险出现，2000点上下将成为市场公认的政策底，也可望成为6月份的市场底。

　　市场在走出低迷之后，向上突破的动力很可能依然来自估值偏低的中大盘股。军工和信息安全板块将会是贯穿中长期的投资主题，相关上市公司将受益于政策红利，相关概念股有望反复走强。

　　从估值、趋势和风险控制方面，从中期趋势看，我们看空创业板。当前蓝筹股的估值和趋势都处于相对的低位，从提前公布2014年中期业绩预告看相当一部分蓝筹股业绩良好，资金已经逐步回归主板蓝筹股。对于大盘蓝筹股未来机会是值得期待的。

　　流动性投放力度的不断加大，经济弱势格局未发生改观的情况下，未来一段时间内货币政策维持偏松将是大概率事件。楼市未来可能会像近几年的股市一样，一波一波的调整。楼市价格泡沫主要集中一二线城市，量的泡沫集中在三四线城市。

2000点上下或成为公认的政策底和市场底

　　私募排排网：近期影响A股走势主要因素?

　　申 龙：影响大盘走势的因素大致有：ipo重启、宏观数据、政策面还有市场趋势的因素。

　　每年的二季度都是较为敏感的市场窗口，近期公布的数据总体上应该还算不错，抛开其他因素不谈，从市场整体趋势运行看，即使出现一些不确定因素，对A股的运行趋势影响不大。

　　私募排排网：对未来行情怎么判断?判断的原因是什么?

　　申 龙：预计6月份大盘仍将延续区间震荡，短线有盘升可能。宏观经济及政策支持大盘继续向好。5月份我国外贸形势出现向好势头。5月份CPI、PPI 通胀数据符合市场预期。此外， 央行宣布从16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行定向降准0.5个百分点，后续类似“微刺激”措施仍值得期待。

　　私募排排网：2000点是政策底还是市场底?会否击破?

　　申 龙：如果没有系统性风险出现，2000点上下将成为市场公认的政策底，也可望成为6月份的市场底。

　　私募排排网：贵公司选择目前发行产品，会具有哪些优势?产品有哪些特点?

　　申 龙：低位建仓：不论从估值面、基本面和技术面分析，大盘都处于历史相对低点，恰好为正处于建仓期的新基金创造了难得的低位建仓良机。

　　本基金秉承“灵活配置、精选个股、稳健增值”的投资策略，根据市场走势，以灵活有序的方式应对市场的波动和风格转换。

　　基金规模小，具备了起跑优势，超额收益机会大。

　　上涨动力来自估值偏低中大盘股

　　私募排排网：看好哪些板块的投资机会?

　　申 龙：从目前大小盘面对比、众多因素综合来看，市场在走出低迷之后，向上突破的动力很可能依然来自估值偏低的中大盘股。

　　私募排排网：对目前市场火热的军工、信息安全等概念股怎么看?

　　申 龙：从南海局势加剧的不确定因素和军改概念股预期方面，从近期我国推出多项强化信息安全的措施方面看：军工和信息安全板块将会是贯穿中长期的投资主题，相关上市公司将受益于政策红利，相关概念股有望反复走强。

　　私募排排网：怎么看世界杯期间的走势和相关概念股的机会?

　　申 龙：世界杯与股市没有关系：历史上，A股共经历过从1994年起共5届世界杯。从这五届世界杯举办年份沪综指6月的表现来看、从运行趋势看，涨跌都是到了一个涨跌的临界点，那是市场运行的规律，不必担忧“世界杯魔咒”。

　　对于世界杯概念股票，近期关注的重点不在这一块，不便发表意见。

　　私募排排网：从目前公布的业绩看，中报上市公司业绩较为乐观，您怎么看中报行情?

　　申 龙：在提前公布2014年中期业绩预告的公司中，逾六成公司中报预喜。 如果参与中报行情，投资者应当抛弃那些绩差股，而把资金投入到业绩增加的公司上，投入到有明确题材的公司上，以达到较好的投资效果。

　　中期看空创业板 蓝筹股未来机会值得期待

　　私募排排网：如何看创业板未来的走势?

　　申 龙：创业板在大幅下跌后，已经开始得到技术支撑，反弹多日。随着中报的披露，高估值的创业板的业绩远没达到市场预期，从估值、趋势和风险控制方面，从中期趋势看，我们是看空的。

　　私募排排网：如何看蓝筹股未来的机会?

　　申 龙：从09年到现在，我们的重心始终在蓝筹板块上，这也是我们这几年业绩比较稳健的关键。 当前蓝筹股的估值和趋势都处于相对的低位，从提前公布2014年中期业绩预告看相当一部分蓝筹股业绩良好，资金已经逐步回归主板蓝筹股。对于大盘蓝筹股未来机会是值得期待的。

　　私募排排网：对IPO重启有何看法?公司是否参与打新或者前期的投资?

　　申 龙：IPO重启，从股市行情趋势的演变来看,消息出来当天的沪深股市出现了高开高走的走势，这是在我们预料之中。“发行100家”消除了市场对IPO密集发行的顾虑，给患有IPO恐惧症患者注入一剂良药。

　　是否考虑购买参加打新，要根据公司投资策略和市场开闸后的市场情况而定。

　　货币政策偏松是大概率 房地产未来几年面临一波波调整

　　私募排排网：对未来中国的宏观基本面怎么判断?

　　申 龙：目前我国面临：工业产能过剩问题、房地产泡沫风险、GDP及出口增速双双下滑、经济转型、产业升级等问题，宏观经济基本面的未来仍存在较大的不确定性。

　　私募排排网：货币政策走势如何?怎么解读定向降准等微刺激的实效?

　　申 龙：流动性投放力度的不断加大，经济弱势格局未发生改观的情况下，未来一段时间内货币政策维持偏松将是大概率事件。

　　央行出台落实定向降准的政策,是微刺激的具体措施，微刺激的政策信号以后愈加明确。 合理利用政策工具适时微调才是眼下央行的思路。定向降准在特定局部形成的流动性相对宽松，大力度的刺激政策常常会加剧经济结构的扭曲度，微刺激不会造成资产泡沫的进一步膨胀。

　　微刺激形成的正面效果能够持续并逐步扩大，就会在经济结构调整中逐渐扭转大力度刺激所带来的负面效果，对股市也形成正面利好。

　　私募排排网：对未来房地产行业怎么看?

　　申 龙：目前观望气氛渐浓，和股市一样买涨不买跌，未来可能会像近几年的股市一样，一波一波的调整。楼市价格泡沫主要集中一二线城市，量的泡沫集中在三四线城市。

　　不败比胜利更重要 重复到极致方成高手

　　私募排排网：贵公司去年业绩表现突出，客户追随和聚原因是什么?

　　申 龙：以往的客户，之所以笃信和聚，不仅仅因为我们曾在利好时，帮助他们取得数倍的收益。更重要的是，由于我们的谨慎和敏感 ，让他们的资金在每一次危机中远离危险，保持安全。

　　我们深知——有时候不败比胜利更重要 。

　　私募排排网：如何才能做到在市场持续盈利?

　　申 龙：投资市场中存在一种普遍的自然规律20%的人赚取80%人的钱。我们有一套自己的选股、操盘策略和持续盈利的模式，这套策略和模式验证了我们这几年基金的业绩。

　　如果投资没有盈利，一定是我们缺少俯看天下的视觉。

　　私募排排网：如何才能成为市场上的顶尖高手?

　　申 龙：什么是绝招?就是把简单的一件事重复到极致。分析研究员和实盘交易员专注最擅长的一面做到极致就是高手。我们认为：现在最赚钱的基金，不代表未来最赚。但是如果能够过去长期5-10年都表现不败，代表有一定的“可信赖度”。赚多、赚久那才是高手。

　　私募排排网：贵公司目前的投研团队和管理规模情况如何?

　　申 龙：其核心成员均来自国内一流的资产管理公司、基金管理公司、证券公司和金融研究院所等，对国情有着深入理解，团队具有成功的创业经历和丰富的投资经验。公司管理的股权投资基金3只，拥有多只证券基金产品，资产管理规模超15亿元。

　　空盈：空者，静也 盈者，满也!

　　私募排排网：贵公司的投资理念和投资策略是怎么样的?

　　申 龙：无论公墓还是私募基金，基本都要有个人的投资风格和特色，其他人仅仅起到辅助作用。

　　价值投资和趋势投资并不矛盾，价值投资帮助我们判断企业的好坏，趋势投资帮助我们判断进出场时机。常言说：顺势者昌，逆势者亡。

　　我们投资理念和投资策略可以用“空盈”两个字来概括：空者，静也! 夜静春山空，空在灵犀定;端坐看明月，泠泠闻泉声; 股市如春山，明月一握中。 盈者，满也! 雨落山色盈，盈在飞长虹;独钓汪洋处，悠悠浪花涌;资本好山色，万里一神龙。理解空盈，才能抵御市场的诱惑。

　　私募排排网：贵公司的选股逻辑是怎样的?

　　申 龙：“橘生南国为桔，橘生北国则为枳”。投资重点正确与否，选择对象是关键。

　　最好的风险控制是买前的深入研究分析

　　私募排排网：贵公司如何做风险控制?

　　申 龙：最好的风险控制措施就是：在投资前对所购买的股票做深入的调研及和对市场运行区间的分析。我们交易部的墙上挂有两个字：【空和盈】研究员和交易员每天都要面对这两个字。

　　空也是我们的一道风险控制体系。大部分亏钱就是情绪不稳定，贪婪。

　　我们还有多道风控体系，比如：2011我们自己开发了一套“和聚智能交易系统” 。我们的风控在研究分析建仓前开始，建仓前后是靠整个团队和智能交易系统完成的。

　　百舸争流时代 私募基金的新起点

　　私募排排网：怎么看私募基金获得牌照?

　　申 龙：2014年对于私募基金可谓“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”。中国证券投资基金业协会将为私募基金的发展竖起了“灯塔和路标”。为私募基金的发展创造了历史性的机遇和广阔的发展空间，同时也为私募基金提供了坚实的制度保障。

　　我们相信，在这“百舸争流”的时代，2014年一定是中国私募基金行业新的起点，和聚基金也一定会开创一个崭新的纪元!

　　私募排排网：公司最大的优势?有哪些需要改进的地方?

　　申 龙：作为2010年成立的公司,和聚经过多年的发展已经成长为下辖3家公司，以私募股权投资基金、证券基金、家族财富管理和金融软件等为核心业务。为高净值人群、富有家族、以及机构投资人，进行组合投资、资产配置等资产管理服务。

　　基金公司最大的资产是人才。但近年来，人才因股权激励不足流失严重。此次整体改制为股份公司，是和聚基金发展史上重要的一次组织形式变革，标志着现代化公司治理结构的成功构建，能解决基金公司的股权激励问题，力争打造最有责任感的基金管理公司。

　　私募排排网：贵公司未来的发展规划是什么?

　　申 龙：公司正在考虑引进战略投资者，在同等条件下将会重点考虑能够与和聚基金在资本和业务层面形成战略协同效应的境内战略投资者，其中既可以是金融同业机构，也可以是其他实体机构。股份改制是IPO的前提，具体计划和实施方案已在公司发展战略中。